股指期貨與股市到底有哪些關係

　　股指期貨交易，為我國現代風險管理提供了嶄新的金融工具，縮小了我國證券市場和歐美髮達市場的差距。那麼你知道股指期貨與股市的關係嗎?下面是小編為大家整理的股指期貨與股市的關係，希望對大家有用。

　　股指期貨與股市的關係

　　一、證券市場因股指期貨而進入衍生品時代。

　　證券市場核心功能是風險管理，股票是一種風險管理工具，衍生品也是一大類風險管理工具***且是風險管理的最高形態***。在經濟全球化背景下，沒有衍生品的金融市場非常脆弱，非常不穩定，制約了經濟發展。這種市場幾乎沒有國際競爭力。

　　二、股指期貨為證券市場注入了新鮮血液，提高了股票市場質量，市場功能得以發揮。

　　首先，股指期貨豐富了證券市場盈利模式。

　　長期以來，證券市場業務模式單一、產品種類同質化。近年來，證券市場出現了很多新的業務模式，金融產品逐漸豐富。沒有股指期貨，證券市場始終在一個較低層級徘徊。近年來，證券行業日新月異，股指期貨等創新產品，功不可沒。

　　其次，股指期貨提高了滬深股票市場的流動性。

　　流動性決定市場成敗，現代金融體系建立在流動性管理基礎之上。股指期貨引入了不同風險偏好的投資者、帶來了新的增量資金，這些投資者頻繁交易，充當了期、現兩個市場的橋樑紐帶。促進了股票的流動性。伴隨著期貨市場的進一步發展，單一股票的做市商將會產生，可以逐步從交易層面進一步提高滬深兩市的市場質量。

　　最後，股指期貨改善了股票的定價效率。

　　證券市場存在的種種約束，如漲跌停製度、頻繁停牌等等，嚴重影響了定價效率。期貨市場有助於克服這些缺陷。

　　三、股指期貨市場是健康的。股指期貨發揮了期貨應有的功能：風險控制、套期保值、價格發現。健康的期貨市場需要三類投資者：投機、對衝、套利。總體看來，目前市場三類交易保持了一個合理比例，市場是健康的。這種關係不應該是人為設定的，而是自然發展的結果。

　　***一***對衝。

　　既然風險管理是期貨基本職能，終端使用者就應該是需要進行風險管理的市場參與者，即中長線投資者，如資產管理公司、基金公司、社保等。對衝交易是衍生品市場的基石，缺少這一類交易的市場，猶如沙地建高樓，容易坍塌。

　　***二***投機。

　　一個單純由對衝交易組成的市場是一個沒有流動性的市場。試想：如果大家都是“巴菲特式”的投資者，股票市場將會變成什麼樣?這樣的股市註定是要消失的，原因非常簡單：長期持有，流動性來自何方?價格如何發現?

　　***三***套利。

　　然而，僅有上述兩類交易，仍然不夠。假如某一時刻，由於供求暫時失衡，衍生品價格嚴重脫離了基礎資產，投機交易或對衝交易佔了上風，市場應該出現第三股力量：套利，他們是市場的平衡器。他們會在衍生品/現貨之間博取差價，從而迫使二者逼近合理均衡的關係，充當事實上的“價格警察”。三類投資者：投機者+套利者+對衝者，保持相對合理的比例關係。這一類市場可以稱為具備穩定的“三角結構”。

　　相比股票市場，股指期貨價格變化速度遠遠超過股票現貨。表面上造成價格動盪，本質上說明期貨市場效率高於現貨市場，說明期貨市場對資訊敏感度更高。這是一個成熟市場的重要標誌。

　　四、股票價格是股票市場自身規律決定的。

　　期貨市場是股票市場的旁觀者。“旁觀者清”，股指期貨價格更加客觀準確地反映真實價格。股指期貨、股票現貨是同一市場的不同表現形態，二者是統一的。股指期貨常常領先現貨價格變化。行情上漲時，期貨價格提前快速上漲;行情下跌時，期貨價格提前快速下跌。然而，先後關係不代表因果關係。事實上，ETF價格變化，常常領先於股票價格變化，由此推斷ETF是股票價格變化的根源，顯然是錯誤的。決定股票價格的內在動因是上市公司本身以及經濟發展週期。

　　期貨交易投資者數量大、類別多元化，期貨市場流動性強，資訊傳播效率高，因此，期貨通常更加準確地預測了未來的股價走勢。期貨價格早於現貨變化，說明期貨參與者先知先覺。其實很多期貨參與者都是證券市場頂尖人物。設想沒有股指期貨，股市暴跌，他們如何應對?賣自己的股票，賣借來的股票，股指依然下跌，最終結果是相同的。

　　股指期貨不是價格變化的根源。恰恰相反，期貨準確預測到了現貨價格變化趨勢。

　　五、股指期貨提高了股票市場穩定性。

　　理想的證券市場，多空雙方力量相當，才能實現價格均衡。我國股市前20年，幾乎沒有有效的做空機制。加上流通股票數量不足，股價一直處於不穩定狀態，或者暴漲暴跌，或者交易清淡。在股價上漲、下跌時時，幾乎沒有平抑價格的反向力量，嚴重影響了定價效率。

　　假如可以方便地借券賣出***賣空***，假如存在形形色色的衍生工具***如股指期貨、期權***，那麼，做空的力量就會部分地抑制上升動能，從而減緩價格上漲速度。不僅如此，賣空的投資者在價格下跌時將會回補空頭頭寸，部分增加多方力量。同樣，假如可以順暢地融資買入股票***融資買入***，那麼，在市場低迷時，這種力量就會部分地阻止下跌趨勢，從而緩解價格下行壓力。股指期貨合約多空的一一對應關係，形成了一種負反饋機制，起到了穩定器的作用。

　　六、股指期貨市場給股票現貨市場引入了增量資金。

　　從事套保交易的投資者，在開設股指期貨空單的同時，買入現貨股票。假如沒有股指期貨，那麼這一類投資人或者賣出股票，或者一開始根本不會參與股票現貨市場。套利交易者通常也是買入現貨，做空期貨，二者基本匹配。期貨多頭力量超過空頭，導致股指期貨溢價，空方本質上為多頭提供了貸款，從而將多方力量傳導進入股票現貨市場。總之，股指期貨為現貨市場帶來新的資金。

　　七、此輪下跌屬於正常調整，股票現貨市場是關鍵。

　　大約6個月時間，上證綜指從2000點上漲到5000多點。如果沒有調整，那麼，指數可能接近萬點，那才是噩夢。目前的調整是自然的，下跌是因為上漲過快、過多，估值水平偏高!暴跌原因只能從股票自身原因去尋找。期貨是現貨的影子，身正不拍影斜，一個健康有效的股票現貨市場是股指期貨發展的基石。因此，解決證券市場出現的問題，關鍵在於不斷優化股票現貨市場的監管模式，推動藍籌股市場建設，讓更多“自由”資本進入超大國企，增加股票供應量。與此同時，監管機構、交易所應加快衍生品市場發展步伐，儘快開發更多期貨產品、股票期權、ETF期權、指數期權等交易品種，緩解資金供應、投資工具的失衡狀態。