順豐控股股票分析審計報告和評級

　　順水行舟，時和歲豐。2017年2月24日，隨著深交所上市大廳開市的鐘聲敲響，、、、、等一批行業標杆企業陸續加入這個充滿活力的平臺。順豐控股總市值已突破2300億元，成為深市第一大市值公司。以下是小編分享給大家的關於順豐控股股票分析報告，一起來看看順豐控股審計報告吧!

　　順豐控股股票分析報告

　　原標題:[順豐控股：2017-02-28輿情分析報告]

　　據中國上市公司輿情中心輿情資料監測顯示，股城財經於2017-02-28 17:37:00報道的新聞《順豐控股淨利潤超三大快遞公司之和 創始人王衛身價直逼首富》今日受到市場的關注，輿情熱度較高。監測統計有 98 篇轉載量。該新聞提及的上市公司有：順豐控股***002352***。

　　中國上市公司輿情中心統計了 順豐控股***002352*** 在2017-03-01至2017-03-02期間在國內外各類媒體的內容傳播情況，有效傳播內容及輿情資料數量如下：電子報新聞總共有 篇;網路媒體報道總共有 0 篇;網際網路社群股吧總共有 0 篇，其中互動易 篇，股吧內容 篇，社群帖子 篇;新浪微博提及 篇。

　　原新聞標題：順豐控股淨利潤超三大快遞公司之和 創始人王衛身價直逼首富

　　來源：股城財經 2017-02-28 17:37:00

　　2月28日，隨著韻達股份及中通快遞披露了各自2016年業績快報，已經完成上市的五大民營快遞巨頭悉數交出了上市後的第一份業績報告。

　　順豐淨利潤超三大快遞公司之和

　　根據《證券日報》記者整理髮現，順豐控股2016年歸屬於上市公司股東的淨利潤為41.80億元，已經超過了韻達股份、圓通速遞、以及申通快遞歸屬於上市公司股東的淨利潤的總和。

　　二級市場上，順豐控股也連續拉出6個漲停板，股價已達到66.80元/股，創始人王衛身價暴漲已經超過騰訊創始人馬化騰，追趕首富王健林已然不是夢。

　　而選擇赴美上市的中通快遞2016年全年收入97.89億元人民幣，經調整的淨利潤為21.65億元人民幣，僅次於順豐控股;淨利潤率為22.12%，遠超其它四大快遞公司。

　　對此，中通快遞有關負責人在回覆《證券日報》記者採訪時表示，主要是因為美國的會計計算準則與國內A股有所不同。

　　順豐淨利潤超三大快遞公司之和

　　2月28日，韻達股份釋出的2016年度業績快報顯示，2016年度，公司完成了重大資產重組。報告期內，公司實現營業收入73.61億元，與去年同期相比增長45.66%;營業利潤16.22億元，與去年同期相比增長99.92%;利潤總額16.05億元，與去年同期相比增長97.97%;歸屬於上市公司股東的淨利潤11.76億元，與去年同期相比增長120.63%;

　　對於業績增長的主要原因，韻達股份解釋稱，第一，公司依託國家產業政策的支援和快遞行業整體高速發展;第二，電子商務的快速發展帶動了網路購物蓬勃發展;第三，公司不斷完善網路建設，強化末端服務能力，狠抓快件時效;第四，公司網路資訊平臺和自動化智慧化裝置與業務深度融合，提升了快件時效、人均效能以及運營效率的同時，逐步降低了運營管理成本。

　　此前民營快遞第一股，圓通速遞披露公司2016年業績預增的公告顯示，預計2016年度經營業績預增，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為13.5億元至14.5億元。

　　另外一家同在上海的申通快遞2016年度業績快報顯示，2016年度，申通快遞營業總收入為99.82億元，的利潤總額16.91億元，較上年持續經營業務同期增長64.33%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為12.62億元，較上年持續經營業務同期增長64.97%，主要原因為快遞業務量的增長導致利潤相應增加。

　　若以圓通速遞預測的最大淨利潤14.5億元計算，韻達股份、圓通速遞以及申通快遞三家在中國A股上市的民營快遞企業淨利潤之和僅為38.88億元。

　　而順豐控股披露的2016年度業績情況為，報告期內公司營業總收入為574.83億元，利潤總額51.91億元，較上年持續經營業務同期增長82.46%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為41.80億元，較上年持續經營業務同期增長112.51%;

　　由此看來，A股三大快遞巨頭2016年利潤總和還不及順豐控股一家。

　　中通2016財年淨利潤率持續走高

　　另外一家赴美國紐交所上市的快遞公司中通快遞同樣在2月28日披露了其2016年四季度及全年未經審計的財務報告。根據報告顯示，中通快遞2016年第四季度的收入為31.91億元人民幣，較2015年同期增長45.8%;毛利潤為11.61億元人民幣，比2015年同期的8.33億元人民幣增長39.4%;經調整的淨利潤為7.40億元人民幣，比2015年同期的4.85億元人民幣增長了52.7%。

　　中通快遞2016年全年收入97.89億元人民幣，相比2015年增長60.8%;毛利潤為34.43億元人民幣，比2015年的20.88億元人民幣增長了64.9%;經調整的淨利潤為21.65億元人民幣，比2015年增長76.8%;每股美國存托股***“ADS”***基本和攤薄淨收益均為2.91元人民幣，2015年均為2.15元人民幣;經營活動產生的現金流量淨額為25.37億元人民幣，2015年為18.68億元人民幣。

　　對於業績增速如此之快，中通快遞創始人、執行長賴梅鬆坦言，“第四季度我們繼續在各個分撥中心投入自動化分揀流水線，增加自營卡車數量，增強了中通的規模效應並提升了分揀及運營效率。”

　　值得注意的是，按照中通快遞2016年業績情況，其淨利率高達22.12%。翻看中通快遞2015年業績情況，其2015年營收為6.39億美元***約合42億元人民幣***，淨利潤達1.15億美元***約合7.7億元人民幣***，淨利率高達18%。早已超出韻達股份的15.98%、申通快遞的12.64%。由於圓通未披露2016年營業收入，以及順豐控股營業收入包括商業板塊相關資產並不做2016年業績淨利率對此。不過，對比2015年的淨利率，中通快遞的高利率仍是高得出奇。

　　對此，中通快遞有關負責人在回覆《證券日報》記者採訪時表示，此前中通快遞對高利潤率事情在上市時就早有回覆，主要是因為美國的會計計算準則與國內A股有所不同。

　　順豐控股股票研報評級

　　順豐更名，物流王者浮出水面

　　來源：國金證券

　　事件

　　2月23日公司公告發布業績快報：2016年公司實現營業總收入574.83億元，同比增長19.50%;歸屬於上市公司股東的淨利潤41.80億元，同比增長112.51%;扣非後歸母淨利潤為2***3億元，超承諾利潤20.9%。

　　自2017年2月24日起，公司證券簡稱由“鼎泰新材”變更為“順豐控股”，公司證券程式碼不變，仍為“002352”。

　　經營分析

　　順豐更名，業績持續高增長：順豐控股在2月24日起完成更名，屆時國內快遞行業目前市值最大的白馬股正式登陸A股市場，4家借殼上市快遞公司均完成上市流程。同時在2月23日公告的順豐業績快報中表示，排除2015年9月業務剝離影響，2016年公司營收同比增長21.51%、利潤總額同比增長82.46%，公司業績實現高增長的主要原因是行業整體高增速帶來業務量的增長;同時公司成本控制得當，使利潤率有明顯上升，由6%提升至9%。其中2016年開始公司外包一部分業務以嚴控成本，目前為保證品質，開始有回收動作。

　　精準定位中高階市場，前瞻佈局綜合物流服務：作為國內快遞行業的標杆企業，順豐精準定位中高階市場。直營模式下自有的龐大網路、運力、IT系統保證了速遞業務的效率與安全;已連續9年位居《快遞服務滿意度調查結果》榜首，良好口碑和品牌形象支撐了其較高的業務單價。順豐用“供應鏈+”整合產業生態，構建集物流、資金流和資訊流為一體的開放生態系統。依託強大的幹線運輸能力，發達的資訊系統和中高階的客戶，打通物流全產業鏈，融合倉配、重貨運輸、供應鏈金融等，佈局O2O、豐巢科技，向綜合物流服務商轉型，具備前瞻性。綜合考慮公司規模、運營模式、品牌口碑、發展趨勢，順豐是最有可能崛起為世界級巨頭的企業。

　　短期行業高估值可持續，寡頭壟斷即將形成：目前行業供不應求的情況逆轉，快遞業務量連續6年50%以上的高速增長或難以為繼，但未來3年內，受電商帶動、微商崛起以及移動端的滲透，預計快遞行業依舊將維持30%以上的高增長，行業依舊可以享受高成長帶來的高估值。中期來看，在較長時間低價競爭環境下，藉由資本市場使得本身開始具有規模及效率優勢的企業，有可能突出重圍形成寡頭壟斷。寡頭企業通過優化產品結構、延伸收益鏈條、提升經營效率提升企業利潤率，促進快遞企業業績再次高成長。在長期，我們認為未來快遞行業依舊存在高速發展機會，走過消費網際網路時代，產業網際網路或是發展大勢，B2B將帶來快遞行業新一輪爆發增長。

　　盈利調整

　　我們根據公司2016年的超預期表現上調盈利預測，預計2016-18年EPS為1.06***公司公告***/1.31/1.73元/股。

　　投資建議

　　順豐正式更名，物流王者浮出水面;16年快遞企業業績符合預期高增長，一季度業績或超預期，前期快遞股價回撥30%以上，短期快遞股價大幅回撥迎來佈局良機。考慮順豐精準定位中高階市場的前瞻性戰略，以及轉型綜合物流服務的格局初現，預計順豐可能在這輪競爭中率先脫穎而出，成為行業寡頭，給予“買入”評級。

　　風險

　　快遞行業整體增速放緩，快遞行業競爭激烈。