初創公司如何進行估值

　　公司估值，又名企業估值、企業價值評估等。公司估值是指著眼於上市或非上市公司本身，對其內在價值進行評估。初創公司是如何進行估值的呢?小編為你帶來了“初創公司估值”的相關知識，這其中也許就有你需要的。

　　初創公司怎麼估值?

　　1、500萬元上限法

　　這種方法要求絕對不要投資一個估值超過500萬的初創企業。由於天使投資家投資時的企業價值與退出時的企業價值決定了天使投資家的獲利，當退出時企業的價值一定的情況下，初始投資時的企業定價越高，天使投資家的收益就越低，當其超過500萬元時，就很難獲得可觀的利潤。

　　這種方法好處在於簡單明瞭，同時確定了一個評估的上限。

　　2、博克斯法

　　這種方法是由美國人博克斯首創的，對於初創期的企業進行價值評估的方法，典型做法是對所投企業根據下面的公式來估值：

　　一個好的創意 100萬元

　　一個好的盈利模式 100萬元

　　優秀的管理團隊 100萬-200萬元

　　優秀的董事會 100萬元

　　巨大的產品前景 100萬元

　　加起來，一家初創企業的價值為100萬元-600萬元。

　　這種方法的好處是將初創企業的價值與各種無形資產的聯絡清楚的展現出來，比較簡單易行，通過這種方法得出的企業價值一般比較合理。

　　3、三分法

　　是指在對企業價值進行評估時，將企業的價值分成三部分：通常是創業者，管理層和投資者各1/3，將三者加起來即得到企業價值。

　　4、200萬-500萬標準法

　　許多傳統的天使投資家投資企業的價值一般為200萬-500萬，這是有合理性的。如果創業者對企業要價低於200萬，那麼或者是其經驗不夠豐富，或者企業沒有多大發展前景;如果企業要價高於500萬，那麼由500萬元上限法可知，天使投資家對其投資不划算。

　　這種方法簡單易行，效果也不錯。但將定價限在200萬-500萬元，過於絕對。

　　5、200萬-1000萬網路企業評估法

　　網路企業發展迅速，更有可能迅速公開上市，在對網路企業進行評估時，天使投資家不能侷限於傳統的評估方法，否則會喪失良好的投資機會。考慮到網路企業的價值起伏大的特點，即對初創期的企業價值評估範圍有傳統的200萬-500萬元，增加到200萬-1000萬元。

　　6、市盈率法

　　主要是在預測初創企業未來收益的基礎上，確定一定的市盈率來評估初創企業的價值，從而確定投資額。市盈率就是股票價格相當於每股收益的倍數，

　　7、實現現金流貼現法

　　根據企業未來的現金流，收益率，算出企業的現值作為企業的評估價值。

　　這種方法的好處是考慮了時間與風險因素。不足之處是天使投資家有有相應的財務知識。並且這種方法對要很晚才能產生正現金流的企業來說不夠客觀。

　　8、倍數法

　　用企業的某一關鍵專案的價值乘以一個按行業標準確定的倍數，即得到企業的價值

　　9、風險投資家專用評估法

　　這種方法綜合了倍數法與實體現金流貼現法兩者的特點。具體做法：

　　***1***用倍數法估算出企業未來一段時間的價值。如5年後價值2500萬。

　　***2***決定你的年投資收益率，算出你的投資在相應年份的價值。如你要求50%的收益率，投資了10萬，5年後的終值就是75.9萬元。

　　***3***現在用你投資的終值除以企業5年後的價值就得到你所應該擁有的企業的股份，75.9÷2500=3%

　　這種方法的好處在於如果對企業未來價值估算準確，對企業的評估就很準確，但這知識如果。這種方法的不足之處是比較複雜，需要較多時間。

　　10、經濟附加值模型

　　表示一個企業扣除資本成本後的資本收益，即該企業的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個企業只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時才能為企業的股東帶來收益。

　　這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業價值，能夠有效體現出天使投資家的資本權益受益，一次很受職業評估者的推崇。

　　11、實質CEO法

　　是指天使投資家通過為企業提供各種管理等非財務支援以獲得企業的一定股權，這種天使投資家實際丄履行著企業執行長的智慧，故稱之為實質CEO法。

　　這種方法的好處在於，天使投資家只需要付出時間和精力，沒有任何財務方面的風險。而且由於持有公司的股份，天使投資家往往被視為與創業者的利益一致而得到信任。不足之處在於，由於天使投資家對企業管理介入很深，介入之前，天使投資家應對企業和創業者做更多的瞭解工作。

　　12、創業企業顧問法

　　和實質CEO法很相似，不同之處在於天使投資家對企業介入沒有那麼深，提供支援沒有那麼多，相應的天使投資家所獲得的股權也較低。

　　這種方法更適合於企業尚未有多大發展，風險比較大時。

　　13、風險投資前評估法

　　是一種相對較新的方法，在這種方法中，天使投資家向企業投入大量資金，卻不立即要求公司的股權，也不立即要求對公司估值。

　　這種方法的好處是避免了任何關於企業價值、投資條款的談判，不足之處是天使投資家無法確定最終的結果如何。

　　這是很多成功天使投資家常用的方法。

　　14、O.H法

　　這種方法是由天使投資家OH首先使用的，主要是用於控制型天使投資家，採用這種方法時，天使投資家保證創業者獲得15%的股份，並保證其不受到稀釋，由於天使投資家佔有大部分股權，但天使投資家要負責所有資金投入。

　　這種方法的好處是創業者可以穩穩當當獲得15%的股份，而控制型天使投資家則獲得公司的控制權。不足之處，創業者由於喪失了對公司控制權，工作缺乏動力。

　　投資者如何對初創企業估值

　　1、用公平的市場價值來評判所有的實物資產。這是最具體的估值要素，通常被稱為資產法。新公司通常沒什麼固定資產，看起雖然不值錢，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進去。在這一點上，“新公司”的資產可能算上5萬美元的估值。

　　2、把智慧財產權賦予真正的價值。專利和商標的價值是沒有認證的，特別是臨時使用的專利和商標。 “新公司”將他們的軟體工具演算法申請了專利，這是非常積極的，而且讓自己比準備進入同一領域的競爭者領先了好幾步。投資人經常使用的一個“經驗法則”就是每一項專利可以為公司增加100萬美元的估值。所以專利的價值應該加在公司估值裡面。

　　3、所有的負責人和員工的價值。將價值分配到所有需要支付工資的專業員工身上，他們的技能、為業務技術進行的培訓和知識是非常有價值的。在網際網路鼎盛時期的初創公司，因為有全職專業的程式設計師、工程師或設計師而增加了公司100萬美元的估值，這種情況並不少見。“新公司”此時只有兩位創始人，當然也就沒有這些估值。

　　4、早期客戶和已有的合同可以為公司增值。公司與每一個客戶的合同關係需要被貨幣化，即便是那些仍然在談判中的合同。根據客戶的銷售力度來分配概率，就像是銷售經理為推銷員做的定量預測。正如認購金額一樣，這些合同和客戶會產生定期的收益，不必每次都轉售。“新公司”在這方面還沒有。

　　5、貼現現金流量***DCF***的預測***收入法***。在金融方面，收入法是使用貨幣時間的價值來對公司進行估值。根據公司的成熟度和信譽度，初創公司折現率通常是30%到60%。“新公司”如果預計在五年內收入2500萬美元，40%的折現率，那麼公司的淨現值***NPV***或目前的估值約為300萬美元。

　　6、市盈率倍數法。如果公司還在賠錢，就不適用這個方法，可以用下面的成本法。否則，公司估值可以將盈利未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤***EBITDA***乘以一個倍數。這個倍數可以參考行業平均水平。如果沒有這方面的資訊，可以乘以5倍。 7、計算關鍵資產的重置成本***成本法***。成本法通過計算取代關鍵資產所需的成本來衡量公司當前的淨值。由於“新公司”過去的一年中已開發了10個線上工具和一個非常不錯的網站，另一家公司如果以傳統的軟體開發團隊建立類似質量的工具和網站需要多少費用呢? 50萬美元的估值可能還夠。

　　8、看市場規模和細分市場的增長預測。如果從分析師那兒得出來的市場更大，經濟增長預測較高，那麼你的公司估值越高。這是一個溢價的因素。如果你的公司是輕資產公司，你的目標市場應該至少有5億美元的潛在銷售。如果你的公司是個重資產公司，需要大量的物業，廠房及裝置，那麼潛在銷售額要有10億美元。

　　9、評估直接競爭對手的數量和進入壁壘。市場的競爭力量對公司的估值也有很大的影響。如果你能顯示出你的公司能大比分領先於競爭對手，你應該要求估值的主動權。在投資界，這個溢價的因素就是所謂的“商譽”***也適用於優質的管理團隊、競爭對手少、進入門檻高等***。商譽可以很容易地解釋為幾百萬美元的估值。對於“新公司”來說，市場不是新的，但管理團隊是新的，所以我認為公司在這方面的估值也不會太多。

　　10. 市場法。有一種流行的公司估值方法就是找一個類似公司，看看它最近的估值。這通常被稱為市場法。這與你賣房子時會參考所在地區其他物業的出售價格類似。

　　用以上方法對公司進行估值時，除了最後一條，其他所有專案的估值數是累加的。對創業公司做出非常精準的估值是不可能的。

初創公司估值