春節發給客戶的信

　　春節即將來臨之際，感謝客戶朋友一直以來對我們的支援與厚愛!春節裡想各位客戶表示衷心的感謝和美好的祝福!下面小編整理了，歡迎大家閱讀。

　　篇一

　　尊敬的重陽客戶：

　　您好!在馬年新春即將來臨之際,我謹代表重陽團隊向您致以誠摯的節日問候,祝您和您家人在新的一年裡健康快樂!

　　2013年，重陽旗下三類產品均取得了良好的業績：純多產品淨收益率均值為32.9%，淨倉位敞口封閉型對衝產品年化淨收益率為41.9%，淨倉位敞口開放型對衝產品年化淨收益率均值為64.3%。能在投資上取得些許成績，與您對重陽一貫的信任與支援密不可分。在此，我代表重陽團隊向您表示衷心感謝!

　　“客戶利益第一”是重陽的核心經營理念，我和我同事一直為此而奮鬥。2013年，我們進一步將“客戶利益第一”明確化並落實到工作每個層面：客戶利益的中心是投資業績，一切工作要緊盯業績和合規;業績背後是投研能力，投資以研究為基礎，研究為投資服務;單純追求管理規模的擴張不可持續，規模務必與投研能力相匹配，一個符合適當性原則的穩定客戶群對投資業績會產生積極推動作用—有助於投資組合穩定和倉位管理，為此我們從2013年開始對產品規模實施主動管理。

　　不確定性時刻與投資相伴。不管一個投資團隊的歷史業績多麼優秀，如果懈怠了學習和思考，就意味著在不確定環境中決策質量的降低，意味著失誤概率的上升。對於這一點，我們體會深刻。2014年的資本市場依然將面對各種不確定性，其中不乏風險，但更蘊含機遇。如何把握未來的投資?重陽投研團隊做出以下思考。

　　不經意間，我們已站在一個重要歷史拐點上，中國經濟和資本市場將面臨重大制度變革。我國經濟發展到目前水平，傳統的加槓桿保增長無疑是飲鴆止渴，為確保經濟和金融安全，去槓桿促轉型成為必然。去槓桿對於處於轉型期的中國經濟是艱難挑戰，休克療法式的去槓桿顯然不是明智選擇。去槓桿有兩種途徑，一是減負債，二是加權益，選擇單純減負債的去槓桿或將嚴重影響經濟增速，選擇以加權益為主、減負債為輔的去槓桿則現實可行，而加權益的前提是相對穩定的經濟環境和能有效配置資金的權益市場。我國多層次資本市場正在建設中，在當前和未來，A股市場都將是我國資本市場體系中最重要的權益市場。無論是證監會去年11月30日新聞釋出會的四檔案，還是進一步加強中小投資者權益保護的“新國九條”，無論是企業年金、職業年金稅收遞延政策的推出，還是QFII和RQFII的持續擴圍，都在為股市復甦及其與國際接軌做制度鋪墊。歷史使命決定了未來A股市場不能長期萎靡。如果各項制度變革得以貫徹落實，A股將發展成為一個能切實促進實體經濟轉型升級、投資和融資功能兼備的資本市場。

　　如按盈利、利率、制度和風險偏好的四維框架來分析當前的A股市場，制度因素當居首位。社會和經濟層面的制度變革不僅將影響上市公司盈利，也將影響市場利率，影響市場風險偏好。股市的制度變革將導致“遊戲規則”的改變，這一點已經在2005年股改歷史中得到明確驗證。歷史潮流浩浩蕩蕩，順昌逆亡，我們切不可低估股票發行註冊制、強化現金分紅、嚴格借殼上市標準、以股代息、退市保險等一系列積極的制度變革對A股市場的全面深遠影響，不可低估制度變革伴隨的結構性投資機會和風險。回顧A股歷史，如果說小平南巡講話使A股得以生存和發展，那麼十八屆三中全會推行的全面深化改革無疑將使A股走向成熟和繁榮。

　　2013年中期以來，市場利率水平逐步上行並滯留高位，這是我國利率市場化程序與巨集觀調控在經濟轉型大背景下的綜合反映。參照成功實現利率市場化經濟體的歷史經驗：利率市場化初期，市場利率呈現上升趨勢，銀行存貸利差擴大;利率市場化中期，利率高位穩定，存貸利差開始收窄;利率市場化完成後，利率呈下行趨勢，存貸利差進一步收窄。我國貸款利率管制2012年已完全放開，存款利率雖受名義管制但已被各種理財產品變相市場化，而同業存單面世、網際網路金融逆襲，均加速了我國利率市場化程序。從現實程序判斷，我國利率市場化已步入中期。

　　資金供求決定利率水平，我國目前的高利率背後的資金緊平衡正是貨幣政策主動調控的目標。在資金供給端，央行為配合經濟金融去槓桿，主動實施中性偏緊的貨幣政策;在資金需求端，房價長期上升使房產商成為資金邊際需求的推手，而財權事權不統一、幹部考核過度側重GDP使地方融資平臺成為高息融資的主力。由此可以看出，利率下行的契機在於非理性投資需求的減弱。目前，房產稅即將立法，房價上行動力趨弱，中組部頒佈地方幹部考核新規，審計署公佈政府債務規模，銀監會通過收緊同業業務抑制部分銀行資產負債期限錯配加劇，國辦牽頭加強影子銀行監管，新一屆政府改革與調控的組合拳直擊非理性資金需求的“七寸”。從中期看，市場利率上行壓力趨弱，從長期看，利率下行的曙光已現。

　　從歷史角度看，我國高利率的出現往往伴隨高通脹。其背後邏輯是，彼時我國的存貸款利率屬管制利率，央行通過調高存貸款利率來平抑通脹。此次我國利率上行的背景，明顯與歷史上任何一次利率上行的背景不同。在當前利率市場化背景下，高利率實質是央行為經濟金融去槓桿主動出擊的工具，是政府巨集觀調控的結果。對於這一點，市場尚缺乏共識，更有悲觀者預期利率市場化後，目前扁平化的國債收益率曲線將通過“熊陡”的方式迴歸“常態”，即收益率曲線短端小升、長端大升，從而使收益率曲線重新變陡。另外，市場也擔心QE退出對流動性產生的負面影響。從維護金融穩定的底線思維出發，結合中國企業債務偏高的現狀，我們認為政府不會任由市場利率長期向上，不會任由流動性緊縮失控引發金融危機。如果QE退出造成外匯佔款大幅回落，央行可以下調目前處於高位的存準率進行對衝。我們相信掌握主動權的央行將會穩控全域性，為中國經濟轉型和成功跨越中等收入陷阱全力保駕護航。

　　相對於前文討論的制度和利率因素，分析未來盈利對股市的影響則稍顯輕鬆。由於A股市場上市公司結構和全社會企業結構的相似度非常低，因此，分析名義GDP增速和國民收入一次分配結構對預測A股上市公司盈利增速的參考意義不大。重陽團隊依然維持A股上市公司整體業績增速趨緩和結構分化的判斷，結合目前A股估值和居民權益資產配置均處歷史低位的事實，上市公司盈利增速對於投資策略變得相對次要。首先，未來A股盈利增速的悲觀預期已充分反映在估值裡，2013年末滬深300靜態PE不足9倍，A-H折價率是繼2005年後的第二個歷史高點。其次，2013年底，居民股票資產佔其總資產的比例已降至2.5%的低點，這與一國國民收入跨入中等收入水平後，股票基金等金融資產佔比不斷走高的一般規律嚴重背馳，全社會權益資產佔比提升的空間遠大於下行的空間。

　　影響明年A股市場風險偏好主要來自一正一負兩個因素。提升市場風險偏好的主要因素是改革，正如主席在2014年新年賀詞中所說，“2013年，我們對全面深化改革作出總體佈署，共同描繪了未來發展的巨集偉藍圖;2014年，我們將在改革的道路上邁出新的步伐”。2014年各項改革措施將全面鋪開，若改革觀念深入人心並逐漸生效，市場對中國經濟社會成功轉型的預期將大幅向好。降低市場風險偏好的因素是註冊制預期的發酵，2014年是股票發行方式由稽核制向註冊制過渡的關鍵一年，發行制度改革勢必對高估值的“小新差”公司股價形成調整壓力，若由此產生虧錢效應，將對市場整體風險偏好構成一定程度的抑制。

　　尊敬的重陽客戶，我們隱約感覺到，十八屆三中全會後，時間開始了。2010年至2013年，我們秉承“系統性收斂，結構性發散”的投資策略，在控制風險的同時，較好地把握了結構性投資機會。2014年，基於對制度、利率、盈利和風險偏好的分析，我們預計：1***滬深300等指數存在中級上行機會;2***在此過程中，系統收斂有所弱化，而市場結構將更加發散，引領和受益於經濟社會轉型的、有核心競爭力的優勢企業將成為市場“寵兒”，而以銀行、地產為代表的大盤藍籌股有望得到估值修復;3***曾因供給不足導致高估的企業將迎來沉重的調整壓力。需要特別強調的是，2014年和2015年將是A股邁向成熟的彎道，我們堅信，理性只會來遲，永遠不會缺席。

　　尊敬的重陽客戶，敬業和專業只有下限，沒有上限，在新的一年裡，我們將一如既往地以持續向上的敬業精神和專業能力來回報您對我們的信任!

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　　篇二

　　尊敬的新老客戶：

　　在2014年新春佳節來臨之際，安徽省無為供電公司為保障全縣居民春節期間正常用電，特致廣大用電客戶一封信。恭祝廣大用電客戶，馬年吉祥、事業興旺、闔家歡樂!

　　無為供電部門在致廣大用電客戶一封信中，提醒廣大的用電客戶在新春佳節期間注重節約用電和安全用電。一是節日期間因為用電負荷過大，會導致發生故障，請您節約用電，合理錯開大功率家用電器在用電高峰期集中使用，將避免室內線路在短時間過載;二是在全家離家出遊時，不要忘了關閉電源開關，家庭用電應安裝家用漏電保護器，注意溼手不能摸帶電的家用電器，不能用溼抹布擦試使用中的家用電器;三是發生有人觸電時，首先應斷開電池開關拔出插頭，切忌不能用手直接去接觸觸電者，觸電脫離電源後，應立即撥打120，通知醫護人員，若有生命危險，應立即採用心肺復甦法進行緊急救護;四是家長要教育小朋友安全使用家用電器，遠離帶電裝置，千萬不要攀登變壓器臺階，否則發生觸電事故。發現電力線路斷落時，不要靠近，要離開導線的落地點8米以外，看守好現場，立即***通知當地供電所處理;五是春節期間燃放爆竹時，請遠離電力線路及用電裝置，嚴禁在電力線路正下方燃放煙花，防止損壞電力線路和裝置及造成人身安全隱患;六是若您遇欠電費停電，請在營業廳繳納電費後，留下您的***，我們將在第一時間為您恢復供電;七是孝敬父母是中華民族和美德，請您為您和您的父母預交電費。同時我公司正在開展預交電費送禮品活動，真誠邀請您的參與;八是若您遇故障停電報修，請與我們聯絡，我們將及時為您排除故障，無為供電公司24小時服務熱線電話0553—699558歡迎您的垂詢。

　　無為供電部門在致廣大用電客戶一封信上，留下了各個配電臺區責任人、供電所、供電所長和無為供電公司***方式，並將致廣大用電客戶一封信張貼到各個行政村、集鎮街道醒目的位置，便於廣大的使用者看到，在用電有故障時能及時同當地供電所聯絡。

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