高換手率是福還是禍

　　關於換手率，有一本教散戶如何炒股的書上是這樣說的：換手率是指某隻股票在一定時間內的成交股數與其流通股本之間的比值，換手率高的股票表明資金進入量相對較多，屬於熱門股;反之，則屬冷門股。

　　筆者曾據此操作，有過成功也有過失敗，靜下心來總結之後，覺得這種說法僵化教條。經過實戰檢驗，筆者體會到，高換手率實際上是股價運動過程中發出一種股市語言，這種語言在不同的時間、不同位置表達出不同的內在涵義，需要投資人悉心揣摩。

　　利空中低位高換手率。這種語言在說：市場上的有心人在股價的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價籌碼。敢於在出利空時屯積貨物還說明，這種利空是暫時的，後市必有好戲。如廣州冷機***0893***今年3月14日公佈了2000年每股虧損0.416元的年報，屬於重大利空，可是當天下午一開盤，該股低開高走，當時放出225.71萬股的大量，成交量比前一日放大7.7倍，隨後該股易漲難跌，一路盤升。

　　利多高位高換手率。這種語言在說：參與該股的機構正在利用好訊息在高位派發高價籌碼，宴席即將散去，吃得酒足飯飽的先知先覺者利用好訊息瘋狂逃跑，後知後覺的散戶正好趕來付款結帳。如***600874***創業環保歷經一年多的炒作之後，股價從99年初的3.8元一路炒高到2001年1月10日的12.44元，此時，該股出重大利好，因資產重組將“渤海化工”更名為“創業環保”，主營業務也由當初的化工行業轉到環保產業，宣佈更名和主營更換的第二日，即放出1241萬股的巨量。此後該股一改當初的凌厲攻勢，走勢相當萎靡。

　　低位高換手率。這種語言在說：有機構在吸貨、屯積籌碼，籌碼正在由分散持有的散戶手裡向機構大戶倉裡集中，該股日後必將有一波上漲。如山東鋁業***600205***在去年1月7日到1月12日，4個交易日放出8671萬股的成交量，換手率達到54.19%。隨後該股踏上了長達半年的漫漫升途，股價也從7元漲到了16.7元。

　　高位高換手率。也就是說，有機構在對倒放量，吸引散戶跟進，在高位派發高價籌碼，籌碼正由莊家集中持有的倉庫流向散戶的小口袋裡分散持有，該股日後必跌。如深寶安***0009***在去年5月31日到6月12日，9個交易日放出5.36億股的巨大成交量，換手率達到92.5%，隨後該股步入了漫漫熊途。

　　總之，高換手率對於跟莊操作的散戶是福是禍不能一概而論，要拋棄教條主義、本本主義的僵化觀點，結合盤面特點、炒作規律和公司基本面的情況全面分析衡量之後才能做出最終的正確判斷。