國家政策對股票的影響

　　我國股市向來有“政策市”之說，國家政策對股市的影響最為直接。以下是小編整理的的相關資料，希望對你有幫助!

　　我國股市向來有“政策市”之說，國家政策對股市的影響最為直接。國家政策主要包括貨幣政策、利率政策、產業政策、針對股市的政策等，股市投資必須對國家政策動向保持關注，才能捕捉住市場熱點。因此，只要我們瞭解國家主要政策的影響，同時關注國家政策變化，就能及時迴避政策風險，捕捉到大的投資機會。

　　一、直接針對股市的政策影響

　　我國建立股票市場本身就是國家深化改革開放、積極探索的一個嘗試。股票市場的每一步發展都是在國家政策的指引下進行的，隨著國九條的頒佈以及十六大對非公有制經濟的定位，股票市場為國民經濟發展作出的巨大貢獻也得到了肯定，對待股票市場的態度由之前的試試看，到現在的堅定發展資本市場，不能不說是一個巨大的進步。

　　國家對待股市的態度是決定股市發展前景的根本。建立股市當初是為國企改革服務，實現國企脫貧的目標。為國企提供融資場所成為股市的使命，一直貫穿中國股市十幾年。隨著國企脫貧目標的實現，國家對待股市的態度也在發生轉變，十六大定位了非公有制經濟的重要作用。國家經濟結構調整過程中，國有經濟在競爭性行業中逐漸退出，健全的資本市場成為政府有效管理國有資產、確保國有資產保值增值的場所。因此，股權分置改革得到了國資委的支援。在國資委的支援下，大型央企也開始了上市程序，中國銀行以 A+H 方式成功上市，工行也在積極籌備，國資委想依靠資本市場實現央企的股份制改造，一方面充實國有資本的實力，另一方面也是通過上市公司的規範和市場監督機制為國資委實現監督的功能。這就註定了未來一段時間股票市場面臨較大的擴容壓力。持續低迷的股市顯然是不利於國家利用股市實現國企改革的目標，所以在歷史上政府也對股市進行了邊吹利好邊發新股等措施。

　　在政策釋出上，國務院、國資委、證監會、財政部、央行等主要國家機構頒佈的政策都直接或間接地對股市產生過重要影響。國務院 2001 年頒佈減持國有股的通知， 2004 年“國九條”明確指出了發展資本市場的幾個重要任務，都帶來股市的大幅度波動;國資委頒佈的關於國有股權轉讓的政策直接影響股市中股票供給總量，並涉及到股票市場最為活躍的資產重組、併購等概念;財政部實施的財政政策對國家經濟有重要指導作用;中國證監會作為股市的監管機構，一方面負責股市的監管，另外下設的發審委對新股發行進行稽核，直接決定了新股發行速度，而且其對全國基金公司、證券公司有監管責任，對兩者融資方面的規定也要影響著股票市場;央行主要負責監管全國金融機構的運營，其制定的貨幣政策對股市影響很大，同時，其對金融機構進入股市資金的規定要影響股市資金存量的大小;中國保監會負責全國保險機構的監管，由於我國股市制度化建設趨於完善，保監會也開始逐漸允許保險資金入市，為股市提供了新鮮血液;發改委關於國有股轉讓方面的規定，尤其是國有股減持、減持的比例等對股市影響重大。關注這些機構的政策變動，對投資有重要意義。

　　作為投資者，要對影響股市資金面、股票總供給量等政策格外關注，主要包括新股發行政策、銀行資金入市政策、保險資金入市政策、社保資金入市政策、國有股減持政策、融資融券等政策動向保持關注。新股發行政策相對複雜，受到證監會和發改委雙方博弈的影響，發改委對待發行新股的態度主要是股份改造、上市圈錢，這個過程越快越好;而對證監會來說，控制發行速度，對整個股票市場健康執行有重要作用。如果注意到新股發行速度過快，就要注意風險控制，注意資金面是否有利好支撐，否則市場必然面臨失血的危險;銀行資金入市主要通過子公司控制的基金公司，對股市資金面是個大的利好;保險資金入市已經成為現實，其投資的公司一般業績穩定，投資者需多加留意保監會對保險資金介入股市的相關政策;社保基金由於規模龐大，為股市帶來了大量資金，全國社保基金理事會對社保基金的投資負監管責任，對社保基金的入市比例等有制定計劃的權力;國有股減持政策直接影響到股市可交易的股票總量，總共計量的擴大對股市造成實質性利空影響，國家發改委制定的針對不同行業保持的控股比例對相關行業股票的流通量有重要影響;融資融券政策主要是證監會發布，最近證監會發布了《證券公司融資融券業務試點管理辦法》、《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》，標誌著券商融資融券業務真正進入了實際操作階段。融資融券業務本身對股市的影響是中性的，由於涉及到保證金放大效應，可以以小搏大，又可以通過融券，下跌時也可以盈利，因此被市場認為是利好。但是對整個股市的走向，卻不一定能在中長期促進股市上漲。

　　針對股市的政策變動一般都帶來股市的大幅度變動，如果有跡象顯示國家可能出臺利空的政策，就應該早早規避，空倉等待機會，絕不要抱僥倖心理;對國家出臺的利好，如果引起股市快速波動並且伴隨量能的放大，可以快進快出買進龍頭股，實現收益最大化。

　　二、國家貨幣政策的影響

　　貨幣政策是央行調控巨集觀經濟的基本手段之一。由於社會總供給和總需求的平衡與貨幣供給總量及貨幣需求總量的平衡相輔相成，因而巨集觀經濟調控之重點必然立足於貨幣供給量。貨幣政策主要針對貨幣供給量的調節和控制展開，進而實現諸如穩定貨幣、增加就業、平衡國際收支、發展經濟等巨集觀經濟目標。

　　貨幣政策對股票市場與股票價格的影響非常大。寬鬆的貨幣政策會擴大社會上貨幣供給總量，對經濟發展和證券市場交易有著積極影響。一方面企業融資成本相對降低，同時也為市場提供了相對充裕的資金，為市場行情的開展提供了充足的彈藥。但是貨幣供應太多又會引起通貨膨脹，使企業發展受到影響，使實際投資收益率下降;緊縮的貨幣政策則會減少社會上貨幣供給總量，不利於經濟發展，不利於證券市場的活躍。與寬鬆貨幣政策相反，緊縮政策增加了企業的成本負擔，並減少了市場中的活躍資金總量，對行情發展不利。另外，貨幣政策對人們的心理影響也非常大，這種影響對股市的漲跌又將產生極大的推動作用。

　　比如 2006 年 7-8 月份，央行通過發行央行票據對流動性加以控制，並且先後調整了存款準備金率，同時由於新股的集中上市，造成市場缺血，引發股市下跌就在所難免。

　　貨幣政策也有長短之分，長期的貨幣政策主要和國家長期發展目標對應，短期貨幣政策主要盯住物價、利率等指標。央行通過央行票據、發行國債、調整存款準備金等方式對貨幣總量加以調整，以達到既定的經濟目標。總體上說，國家貨幣政策沒有國家產業政策的影響週期長，並且央行在實施過程中會根據市場反應加以一定的調整。

　　三、國家外匯政策的影響

　　外匯行情與股票價格有著密切的聯絡。一般來說，如果一個國家的貨幣是實行升值的基本方針，股價就會上漲;一旦其貨幣貶值，股價就隨之下跌。因為雖然本幣貶值有利於促進出口，拉動整體經濟增長，但是如果一旦中長期貶值預期形成，本國投資的報酬率增長又不足以彌補本幣貶值帶來的損失，就會導致國內資金外逃，從而直接導致股市失血。

　　在當代國際貿易迅速發展的潮流中，匯率對一個國家經濟的影響越來越大。任何一國的經濟在不同程度上都受到匯率變動的影響。隨著我國對外開放的不斷深入，以及世界貿易開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會越來越顯著。

　　中國人民銀行自 2005 年 7 月 21 日起，開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。自我國實行浮動匯率以來，人民幣對美元的走勢一直走強，從 1 美元兌換 8.11 元人民幣到目前的 7.9725 ，大家普遍預期人民幣將不斷升值。隨之而來的是，國外熱錢大量湧入中國，給市場帶來了大量的資金。這些資金一方面進入了房地產、樓市等基礎投資專案，另外也不排除已經進入了國內股市，推動了行情的發展。

　　同時，匯率變動將帶來相關行業成本的變化。以人民幣持續走強為例：貿易以及國外產品銷售比例大的行業受到負面影響較大，比如服裝板塊;大量需要進口和外幣負債的公司將由此受益，比如航空股。另外，地產股由於熱錢的青睞以及估值的上升，也是比較容易因此而受益的板塊。

　　不得不提的是，由於全球對人民幣升值的強烈預期，我國政府一方面在提高外匯彈性，促進人民幣定價機制的形成上進行努力，另外又不得不應對海外熱錢快速流入的挑戰。外匯佔款的快速增加成為央行貨幣投放的重要渠道，同時直接導致流動性過剩，央行不得不依靠發行央行票據、提高準備金率等手段回籠過多的貨幣供應，直接影響了央行利用貨幣政策引導國內經濟的有效性，利率政策也就失去了獨立性。利率政策本應該以國內經濟發展為目標，而現在利率強調的目標是應對匯率問題而非國內投資增長過快的問題。央行不得不通過提高準備金率來對貨幣供應總量進行調節以限制信貸增長速度，達到限制投資過快增長的目的。

　　由於我國處於經濟轉型時期，“投資飢渴症”非常普遍，對利率的敏感度比較低。央行選擇對貨幣供應總量直接調整而不利用利率對投資進行引導也有一定的合理性。同時，由於美國曆經數次升息，國內與美國利息差已經逼近 3% ，按照利息平價理論，人民幣理論上也應該每年升值 3% 才能達到無風險套利下的均衡狀態。如果人民幣升值小於 3% ，投資者買進美元到美國投資就可以獲得額外的無風險收益;大於 3% ，投資者便會將美元換成人民幣，因為人民幣升值幅度大於利息差，也存在額外的無風險收益。在普遍預期人民幣升值的狀況下，央行需要對人民幣升值幅度和速度進行控制，按照利息平價理論的計算，每年升值 3% 是經濟可以接受的，同時又使得海外資金賭人民幣升值無利可圖，從而對海外資金的流入起到了限制作用。但是這些限制也只是相對的，是建立在套利的基礎上的，貨幣價值最終取決於兩國貨幣購買力水平的對比。雖然央行可以通過在外匯市場上不斷買進國外貨幣來維持匯率穩定，但是卻面臨造成國內流動性過剩，由此引發通貨膨脹的問題。

　　四、國家利率政策的影響

　　發展中國家在經濟轉型過程中普遍存在投資飢渴症問題。雖然理論上投資水平與利率直接相關，但是實際上，由於我國國有企業佔據主導地位，投資反而與利率相關度並不大，所以就限制了央行通過利率調整控制投資增長的能力。但是利率的變動對股市的影響還是巨大的，利率的變動對股市行情的影響也最為直接和迅速。一般來說，利率下降時，股票***除銀行股***的價格就上漲;利率上升時，股票的價格就會下跌。中國銀行在國內上市後，由於其龐大的股本，已經取代了中國石化成為影響股指最大的權重股，整個銀行板塊在總體指數編制中的權重也被放大了幾倍。利率調整對銀行股與對其他行業股的影響是截然相反的，比如貸款利率的上調，將刺激銀行股走強，其他行業股走弱。由於銀行股在指數中的權重比較大，可能會對市場造成一定的幻覺和干擾，這是投資者必須注意的。

　　一般情況下，貸款利率的上升對資產負債率較高、資金需求較大的非金融類行業造成的衝擊要更大一些，比如航空股、房地產股等。同時央行調整利率一般是緊縮政策的訊號，對鋼鐵、水泥等基礎行業也會造成負面影響;相反，貸款利率的上升對資產負債率較低的非金融類行業通常影響偏小，比如高速公路、商業、零售行業等。存款利率的上調對銀行股不利，因為加大了其運營成本。同時，存款利率的上調也將直接帶來股票整體估值水平的下跌，並會引起股市資金的外流***失血***，對股市的打擊也很大。

　　為什麼利率的升降與股價的變化會呈上述*的關係呢?主要有三個方面的原因：

　　1 .利率的上升，一方面由於我國上市公司平均資產負債率較高，將直接增加公司的運營成本，另一方面還會使公司難以獲得必需的資金。這樣，公司就不得不削減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降;反之，利率下降時股票價格就會上漲。

　　2 .利率上升時，投資者據以評估股票投資價值的折現率也會上升，股票價值因此會下降，從而導致股票價格相應下降;反之，利率下降時，股票價格就會上升。

　　3 .利率上升時，一部分資金從投向股市轉向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌;反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。

　　既然一般情況下利率與股價運動呈反向變化關係，那麼投資者就應該密切關注利率的升降，並對利率的走向進行必要的預測，以便在利率變動之前，搶先一步制訂股票買賣決策。