商品期貨與股票的比較

　　期貨與股票都是投資理財的一種方式，而兩者間又有哪些關係呢?下面是小編帶來關於的內容，希望能讓大家有所收穫!

　　商品期貨與股票比較

　　期貨市場不乏供、銷等環節的實體企業的身影，他們掌握資訊的第一手資源。且與股票市場相比，期貨市場更關注中短期走勢，其做空、槓桿等交易特性，以及低廉的手續費和良好的流動性，均對具有資訊優勢的“知情者”充滿吸引力。

　　股票T+1交易策略

　　我們可以觀察商品期貨市場的“異常波動”，捕捉具有資訊優勢的“知情者”的交易軌跡，然後在資訊傳導上相對較慢的股票市場進行T+1交易，以期獲取資訊完全公開時個股所帶來的收益。交易策略的核心在於商品期貨市場“異常波動”的把握。

　　期貨市場異常波動的刻畫

　　我們通過價格、成交量與持倉量三個主要的市場指標觀察期貨市場的走勢，並使用偏度、峰度和兩尺度已實現波動率***TSRV***進行精細刻畫。當期貨出現單邊市時，價格的TSRV變化反應投資者的態度;而若期貨的價格盤中出現突然拉昇或打壓的走勢，也往往預示著交易機會;至於價格變化不大的市場形態下，成交量峰度、價格TSRV等變數的異常波動都可能蘊含著“知情者”的操作，值得嘗試。

　　交易策略的實證效果顯著

　　從實證結果來看，交易策略是有效的。特別在主營業務單一、與對應期貨品種價格聯絡緊密的個股上效果最好。比如在江西銅業上，獲得了年均85%以上的收益。其次，在滬銅與江西銅業、滬黃金與山東黃金、鄭白糖與南寧糖業、鄭棉與新農開發等不同的期貨品種與個股上均取到了較好的效果，顯示策略的設計具有一定的合理性和穩健性。最後，交易策略對個股大幅波動的預測能力優秀。在不同的測試樣本下，交易日個股平均的漲跌幅接近3%，更是多次捕捉到漲、跌停板。

　　策略在時段上表現欠穩健

　　交易策略在時段上的表現不夠穩健。我們認為根本原因在於個股的基本面變化。個股在不同的時間段，對標的期貨價格的敏感性各異，甚至毫不相關。此時觀察期貨價格的波動顯然對個股走勢判斷意義不大。增強個股的基本面分析可以有效提高交易策略的效果。通過基本面的分析，把握個股不同時點對標的期貨價格的敏感程度，有選擇地使用交易策略，更加符合邏輯，相信效果更好。

　　商品期貨與股票原理比較

　　首先，期貨品種的相關企業積極參與期貨交易。比如，在滬銅上，江西銅業、雲南銅業出於套期保值等需求，均有期貨投資行為;白糖期貨，主產地的廣西、廣東等地的糖廠、江浙一帶的供銷商等為期貨市場的重要參與力量。隨著期貨市場的發展以及大眾對期貨認識的加深，實體企業利用期貨進行套期保值等投資交易的行為越來越普遍。而上述的生產商或供銷商，掌握著相關商品的第一手供應、需求資訊。他們在資訊的傳導上具有先天的優勢。

　　其次，期貨的投資槓桿更加吸引“知情者”。若資訊的傳導存在時滯性，則具有時間優勢的“知情者”出於利益最大化的考慮，很可能選擇具有投資槓桿的期貨市場。

　　第三，期貨的做空機制更能充分反映資訊。我國的股票市場在融資融券業務推出之前，嚴格禁止裸賣空交易;而當前市場受限於融券來源，融券賣空依然存在諸多掣肘。