做現貨好還是做期貨好

　　經常有人問小編?其實做期貨就是做現貨，搞清楚供求關係，弄清楚經濟形勢。你就能玩轉現貨與期貨了。

　　期貨與現貨：

　　20多年來，中國的期貨市場經歷了大起大落，有過很多傳奇，也有不少悲劇。聽業內人聊起，每一個故事都讓人心驚肉跳。而現在，市場越來越理性了，更多的人開始創業，走向機構化，迴歸或者崇尚穩定、可持續的收益。

　　“遊俠”與機構

　　傅海棠是國內期貨的奇人，農民出身，養過6年豬，種過棉花、大蒜。2000年開始做期貨，15年間大起大落。2009年之前，賠得一塌糊塗，都不想活了;2009年後，終於讓他抓住兩次機會，成就億萬富翁，期貨生涯發生質變。

　　“我做期貨，跟機構追求穩定收益不一樣，基本就是抓大機會，要麼不賺，要賺就賺大的。”傅海棠直言不諱，“你要是漲300點跌500點，我心裡沒譜，但找到一個機會，看到趨勢，讓我抓住市場背後真實的一面，我就毫不遲疑。”

　　要想抓住機會，傅海棠認為主要有三個方面：一是趨勢由供求決定;二是價值以成本為基礎;三是巨集觀形勢要好。

　　“搞期貨就是搞商業貿易，做期貨並不是研究期貨，而是要研究現貨，做的是現貨，是商品。你不是要看盤內的一會兒紅，一會兒綠，很多人做了幾年期貨，都搞不懂現貨。”傅海棠認為，做期貨一定要研究透，不管哪個行業，不懂要學習，搞清楚供求關係，這樣才比較容易成功和賺錢。

　　為什麼農民出身的傅海棠三言兩語就將深奧的經濟學原理用深入淺出的語言描述出來?他開玩笑說，原因就在於他是做小生意出身，騎著自行車走街串巷地吆喝，這跟做期貨有異曲同工之處。

　　但是，歷經市場大潮，不少個人投資者開始逐漸轉變為機構投資者，並管理著鉅額的公共財富資源。其中，上海睿福投資有限責任公司董事長付愛民就是其中最具代表性的一位。

　　“20世紀90年代的時候，是資金的博弈，行情靠直覺判斷，靠嗅覺去交易。後來經過整頓，期貨市場越來越規範。特別是2011年後，研究的專業性越來越強，既要懂巨集觀又要懂微觀。”付愛民還曾說過，市場是殘酷的，是一個不斷被淘汰的過程，所以要不斷學習，不斷改變。

　　付愛民稱，現在不少貿易商也進入期貨市場，交易市場成熟了，也越來越理性，聯動性越來越強，交易的轉型就順理成章。

　　“做基金後發現，基金普遍要求的不是暴利，而是穩定回報，這就要求進行風險管控，要求更加理性。”付愛民說，客戶是理性的，也是最不忠誠的，你賺錢了他在，一虧錢就跑掉了。

　　機構化與風險管控

　　有付愛民這樣感受的期貨市場人士大有人在，機構化的過程，就是一個從地下到地上，降低心跳、降低風險的過程。

　　1994年就開始涉足期貨交易的普天投資董事長吳轉普，也是厭惡了早期的大起大落，接觸理財業務後發現，可以通過理財的規則來約束自己。因此，從2006年開始，就將自己和客戶的資金放在一個賬戶裡操作。“2006年至2013年，扣除30%的管理費，資金增長了10倍，如果不扣除，複利增長是28倍。”

　　基於同樣的理由，蔡展列於2009年成立了上海築金投資有限公司。“2009年以1元購買的基金份額，到2014年12月12日已經是3.45元了。5年不到的時間，資產就翻了3倍多，收益還是非常穩定的。”他開玩笑說，有一個投資團隊在，現在自己睡得著、吃得香了。

　　蔡展列的上海築金投資在業內以收益穩定、回撤少聞名。他說：“我們做套利是盯著現貨做期貨，關注的是價差變化，而不是某一個商品的漲與跌，關注的是市場有沒有犯錯誤。從資金管理的角度講，從來不是一年只做一個品種。風險管理中首先要考慮的是策略的安全邊界在哪裡，策略的風險點在何處。當風險點控制好之後，賺錢是必然的，至於掙多少則由市場決定。”

　　蔡展列說，公司回撤較少的原因有二：一是每一個策略開的頭寸都非常小。二是總資金佔有率非常低。每一個產品的資金使用量都低於20%～30%，然後又分配到不同的策略上，所以每一個策略佔用的資金量最多不會超過10%，如此風險就降低了。為什麼不多做一點?風險和收益永遠是成正比的，當你多做的時候，淨值波動就會增加。

　　“從我們考慮的角度說，你冒著低風險獲得每年20%～30%的可持續收益時，就是一個很好的投資理念。”

　　那到底管理多少資金合適?蔡展列認為，資金規模需要和能力匹配，不匹配的時候，收益肯定是下降的，完全匹配了，就能達到最佳狀態。

　　傅海棠說，抓住大機會，無非是兩樣，一是農產品，一是工業品。

　　農產品看的是供應，農產品期貨波動是因為天氣或者生產出了問題。農產品的大牛市都是因為材料劇減。其原因也有兩個，第一是價格低，效益不好，農民不願意種，種植面積大幅下滑。第二是天氣原因。“農產品有個規律，喜歡雪上加霜。如果種得多，就會沒人要。如果價格上漲，輕則翻倍，重則數倍，甚至會上漲幾十倍。這種事經常發生。”

　　“而工業品正好相反，看的是需求，這幾年都說產能過剩，但其實不是，是需求出了問題。而需求的問題，是通貨緊縮造成的，這就是大巨集觀。”

　　不得不說，如今的期貨業早已過了“賭博”的時代，無論是個人投資者還是機構投資者，都加大了對市場的研究。不少做多年期貨的人，也開始到處考察市場了。