做空股市的陰謀論

　　在這種背景下，有觀點認為做空者是此輪暴跌的原因，並表示出對做空者的憤怒。這種反對做空的情感不難理解。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　做空股市別又扯什麼陰謀論

　　在全民炒股、全民談股的熱烈情緒中，從5月份開始，中國股市風雲突變，在接連的劇烈下跌、調整之後，7月2日滬指小幅高開，震盪走到4000點後回落，下午大盤再度恐慌跳水，接連破3900、 3800點後，以3913點收盤，千股跌停的局面，再創本輪新低。可以說，在陸續出臺降息降準、養老金入市等近20項利好的情況下，多頭仍然完敗於空頭，市場後續信心堪憂。

　　在這種背景下，有觀點認為做空者是此輪暴跌的原因，並表示出對做空者的憤怒。這種反對做空的情感不難理解。弗雷德•施韋德在《客戶的遊艇在哪兒?》中，生動的描述了這種情感：“我們在購買那隻股票，充滿希望，心態積極，我們向前看，向上看，希望有所收穫，而那些傢伙，那些冷酷無情的人卻在賣掉它們，甚至手中沒有股票還在賣!”

　　不過，當這種情緒塗上了政治色彩後，就不僅僅是一種情緒，而變為了一種陰謀論。有些人甚至說，做空中國股市的目的，在於擾亂中國經濟發展程序、阻擾改革，稱背後是堅定維護中國資產價值的力量與堅持做空中國資產價值的力量在博弈，差一點就甩出了“股市反黨***集團”的帽子了。

　　在這種觀念的驅使下，股市似乎變成了一個政治表態場。7月1日，有史以來第一次，王亞偉、莫泰山、但斌、江暉等13位私募大佬通過中國基金業協會網站集體發聲，全面唱多抄底行情。2日，華夏保險表示，堅定看好中國經濟增長、中國保險行業、中國證券市場，堅決支援金融監管機關推出的一系列穩定證券市場的新政策、新舉措，並在近期大舉逢低建倉並將持續加倉入市。雖然這有提振市場信心的意味，但一時之間，似乎唱多就是正確的，唱空就是反動的。

　　做空真的有罪嗎?還是有必要回顧一下常識。所謂做空，就是指看到10元的某隻股票，認為它會在未來跌至8元，這時就從持有這隻股票的人手中借來100股，以10元的價位賣出，得現金1000元。如在規定時間內，該股跌到8元，則再以8元買進100股，並將這100股還給原持有人，這個時候就賺取了200元。如果該只股票漲到12元，到了約定時間，也必須花1200元買進，這是就虧損了200元。

　　市場發明出做空機制的作用在於，做空有助於保證市場資訊暢通，揭露上市公司虛假資訊，發現估值過高的股票，擠出泡沫，讓金融市場得以健康的可持續發展。只要不散佈謠言，基於公開的市場資訊，合法資金、合法渠道，那麼找出估值過高的股票將其賣出，等到估值合理時再買回，就起到了價格發現與抑制投機的作用。在盲目樂觀下，當資產價格被推到不可思議的高價時，做空者從來都不是危機的製造者與源頭，只不過是危機的引爆者。

　　美國金融家、投機大師、兩任美國總統的的經濟顧問巴魯克曾說過：“要享受自由市場的優勢，買家和賣家，牛市和熊市就必須共存。不出現熊市的市場，就如同沒有自由媒體的國家一樣。沒有人會對錯誤的樂觀態度進行批判和限制，而這往往會引發災難”。

　　做空本來就是維持股市健康的機制，這個常識有些人不知道，有些人忘記了，有些人裝作不知道，再給做空扣一個賣國的大帽子。不過，比起譴責做空者，更需要問的是，他們選擇做空，或者說他們做空成功的原因又是什麼呢?

　　與道瓊斯公司創始人共同創造出道氏理論的威廉·彼得·漢密爾頓說過這樣一句話：“無論自覺還是不自覺，市場價格的變化不僅反映過去，還反映未來。將要發生的事情投下它們的影子，照在紐約證券交易所。”拉斯·特維德所著的，被譯為多國語言的暢銷書《金融心理學》中這樣總結：“第一項基本原理，市場走在前面”。這句話的意思是說，當實體市場還沒有恢復的時候，經濟體系中很多細微的變化，已經被那些精明的、與實體市場接觸最深的人所發現，並給出自己的心理預期。所以，很多時候，市場是基於預期的。不過，預期並不是空中樓閣，臆想出來的，而是基於當下的合理推測。那麼，誰對當下中國實體經濟、對企業的經營情況最為了解呢?當然是企業的股東與高管。

　　今年上半年，近1300家上市公司大股東及高管減持股票市值近5000億元，為去年全年減持金額的1倍，也遠超2007年的24.81億及2008年的19.99億。對此，有人提出嚴厲的批評，認為正是高管減持，才引發了中國股市的劇烈下跌，並質問這些股東與高管難道是在看低自己企業的前景嗎?

　　其實，高管減持，只是一種相對性的態度，不一定是看空公司未來的前景，準確地說，是對公司未來的預期低於當前資本市場的預期。當下中國經濟下行壓力很大，轉型有著諸多挑戰，這是眾所周知的事實。在這種壓力下，央行已經多次增加流動性供給，這當然是資本市場的利好因素，同時，所謂改革牛市的觀念也支撐起股市。在多個因素的趨勢下，資本市場盲目樂觀給出的預期，卻有可能高於股東與高管的預期，當這個情況發生時，減持就是一種理性選擇。理論上講，做空、減持也是愛國，因為它擠壓泡沫，保持可持續發展。

　　如果說高管減持是對改革牛市的一個理性的反應的話，那麼，某種程度上，高管減持，是一個令人尷尬的悖論：一個政府有力量控制的股市，獲取利益的卻註定不是散戶。更令人不安的是，如果股市也要講政治，而不是市場決定，在不透明的權力之下，往往延生出來各種內幕交易，而散戶往往扮演的是火中取栗的接盤俠。

　　在迴應“期指惡意做空導致A股大跌”，證監會新聞發言人張曉軍2日表示，將決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。對於符合立案標準的將立即立案稽查，嚴肅依法打擊，涉嫌犯罪的，堅決移送公安機關查辦。

　　對惡意做空的強力執法值得肯定，但同時也得看到，脫離市場的規律空談陰謀，甚至往民粹的方向上引導，不僅無濟於事，反而會扭曲人們對股市的判斷。基於此推出的救市舉措，可能會達到維穩之效，深得民心，但對於股市的長久健康發展而言，它的意義將註定有限。