什麼是債券二級市場

　　我國債券交易主要以銀行間債券市場為主。從日常交易量來看，央票交易最為活躍，其次為政策性銀行債和記賬式國債，企業類債券交易清淡。從換手率指標來看，目前我國債券市場流動性最好的債券品種為短期融資券、央票和商業銀行債，其換手率均在1倍以上;其次為政策性銀行債，其換手率低於但很接近於1;國債的換手率水平較低，通常不到0.5倍。我國債券市場整體換手率水平為0.91倍，是美國債券市場的十分之一。

　　新發債從承購業務的證券公司與投資機構一經售出，便進入了債券的二級市場，債券的二級市場也稱債券的流通市場。它是指對己發債券進行買賣的場所，不管是公開發行的還是非公開發行的，只要是已發債券，對此想買及想賣的債券投資者都會到這個市場上來。這個市場包括交易所交易和店頭交易兩個部分。證券公司或投資者那裡接受了買賣委託之後，一般按以下兩種方法進行處理：

　　其一是自己作為買賣雙方的對方直接交易;

　　其二是自己並不直接成為買方和賣方的對方，而把該委託的證券作為代辦接受下來，然後到證券交易所代為尋找適合的買主和賣主。

　　前者是在店頭市場上進行的所謂“直接交易”，即場外交易。在這裡所稱的“店頭”，並不是指以具體物理概念所理解的在一般證券公司背業所進行的交易，而是一種抽象的表達。店頭交易實際是指證券公司中負責債券買賣的業務員與投資機構以及金融機構的有關業務員之間，通過電話聯絡所進行的交易。另一方面，後者指的是在證券交易所裡進行的交易，稱為，“委託買賣”。股票的交易絕大部分***約95%***是以“委託買賣”的形式進行的，而債券流通市場上的情形卻與此相反，大多數的交易***約90%以上***都通過店頭交易進行。目前在國際市場上，紐約、芝加哥、東京、倫敦等地的證券交易所中都有委託買賣的債券交易。香港、法蘭克福、巴黎等地的交易所也有部分債券的交易。

　　債券與股票不同，有相當大的替代性。也就是說，“並非這種債券不可”，而大多數是，只要同樣的利率。以及同樣的償還年月，同樣的信用級別，就可以。例如，買地方債時，即便是不買廣東省的債券，買上海市的債券也未嘗不可，這類情況在國際市場上也很常見。另外，不買利率為8.3%的國債，將利率8.1%與8.5%的兩種國債搭配購買也可以，這種替代性也是店頭交易佔債券交易90%以上的一條理由在店頭交易中，不允許因證券公司的不同而導致買賣價格出現巨大的差異。為了加強店頭市場的統一性，各國都建立了店頭交易的管理機構。在國際上，還有國際債券交易員協會負責管理日常交易與結算工作。