後流動性危機債市有什麼機會

　　受6月蔓延於資金市場的流動性危機影響，債券基金等固定收益產品遭遇了前所未有的“贖回潮”，個別基金淨值也受到較大損失。下面小編來告訴大家。

　　而在“後流動性危機”時代，債市該向何處去，哪些債券品種值得關注，什麼樣的債券基金更具投資價值?這些問題成為投資者關心的熱點。對此，記者日前專門採訪了正在發行的銀河歲歲回報基金擬任基金經理孫偉倉。

　　孫偉倉指出，從長期來看，目前仍是中國債券市場發展的初級階段，後續債券市場仍有很大的發展空間。從中期來看，目前經濟面偏弱，通貨膨脹後續壓力不大，基本面仍然有利於債券市場。因此，在中長期債市都存在投資機會的前提下，短期的債市回撥雖使得債基淨值下跌，但債券基金仍具有突出的長期投資價值。據悉，該公司目前正在發行的銀河歲歲回報為一隻定期開放債基，專注固定收益類品種，不參與權益投資，不受股市震盪影響，收益更為穩健。同時，該產品每季度受限開放一次，相比同類基金流動性更強。

　　對於新、老基金在此時點投資價值的比較，孫偉倉坦言，短期的回撥正好給新基金提供了一個建倉的機會，可以伺機而動，更加細緻地去甄別個券、更有節奏地配置資產，且調整期越長，對新基金建倉越有利;與此同時，老基金的淨值經過一波下跌，也存在部分估值修復的投資機會，但老基金資產配置相對固定，後續個別中低評級品種料波動將會加大，難免會對老基金的淨值造成衝擊。

　　對於新基金即將投資的債券品種上，孫偉倉向記者透露，銀河歲歲回報將主要投資信用品種。信用債過去幾年取得了前所未有的發展，發行只數、發行量、存量規模等指標都出現指數級增長，與此同時，信用債二級市場的投資群體大幅增長，流動性也大大改善，信用債已是一個極為重要的投資品種。經過6月底的一波調整，目前信用債中短融、中高等級城投債、優質產業債等細分品種信用風險較小，票息較高，具有很好的配置價值。

　　針對債市未來存在哪些風險和機會，孫偉倉分析認為，經過6月的一波調整，市場短端收益率大幅上升，且評級間利差大幅縮小，目前高評級短久期配置價值明顯。中低等級長端信用債調整較少，在監管層嚴控影子銀行風險、平臺債務風險的大背景下，地方平臺融資壓力越來越大，預計低等級長久期債券風險將會逐步積聚，雖然目前還看不到違約風險，但後續信用事件擾動將會增多，收益率波動也將隨之加大。