基於因子分析法的年度上市新股績效狀況實證分析論文

基於因子分析法的年度上市新股績效狀況實證分析論文

　　【摘要】中國證券市場進行了股權分置改革後，投資者對股市投資熱情加大。為了達到規避風險，客觀的評價尤為重要。本文藉助因子分析的方法，運用運用SAS9.3和SPSS18.0等統計軟體對2014年上市新股的財務報表中的十二個主要指標應用多元統計分析方法中的因子分析法進行了總體評價，分析結果表明，新股市場發展蓬勃，具有發展潛力和增值空間，但是個股的績效水平存在較大差異。

　　【關鍵詞】因子分析上市新股績效分析

　　一、引言

　　我國證券市場日趨發展壯大，股票投資已逐漸成為國民主要的投資途徑。然而投資者面對的是不同行業、不同背景的上千支股票，為了達到規避風險，保值增值的目的，除了進行政策面分析外，還要對這些股票進行理性、客觀的評價，特別是那些長線、穩健型的投資者，就需要選擇有價值的股票，顯然股票評價尤為重要。

　　宏觀上，投資收益受國家經濟形勢，行業政策等方面影響，這對於投資者來說是不可控因素。但是投資者可以從微觀上，根據上市公司定期公佈的財務報表，對上市公司財務狀況進行全面的剖析，因為財務報表既反映了公司的財務狀況，同時也是公司經營狀況的全面反映。多元統計中的因子分析法可以對上市公司的財務狀況進行定量分析，從一系列報表資料中，對股票投資價值進行綜合評價。

　　二、因子分析

　　因子分析是一種有效的降維和資訊濃縮技術，透過變數(或樣品)的相關係數矩陣(對樣品來說是相似係數矩陣)出發所做的內部結構的研究，找出能控制所有變數(或樣品)的少數幾個不可觀測的隨機變數，我們稱其為因子，透過因子去描述多個變數(或樣品)之間的相關關係。具體來說，因子分析的主要應用有兩個方面：一是減少分析變數個數;二是透過對變數間相關關係探測，將原始變數進行分類，即將相關性高的變數分為一組，用共線性因子代替該組變數。因子分析常分為R型因子分析(對變數做因子分析)和Q型因子分析(對樣品做因子分析)，本文所用的因子分析為R型因子分析。

　　三、xxxx年上市新股績效實證分析

　　(一)樣本選擇和資料說明

　　本文選取2014年新上市的153支新股上市公司為研究物件，由於部分上市公司年報資料的缺失為未紕漏，剔除掉資料缺失的13支股票，最終選取140支上市新股。根據2014年度證券終期報告中的資訊和資料，選擇Xl-主營業務利潤率，X2-每股淨資產，X3-淨資產週轉率，X4-總資產週轉率，X5-資產負債率，X6-流動比率，X7-淨利潤增長率，X8淨資產增長率，X9-淨資產收益率，Xl0-總資產收益率，X1.1-資本金收益率，X12-每股收益，共十二項財務指標，試圖將它們進行分類，為股票的分析和選擇提供依據。

　　(二)上市公司經營績效的因子分析

　　本文主要採用的是SPSS18.0資料分析軟體來進行上市公司績效分析，利用該軟體中的因子分析法對選取樣本中的標準化資料進行處理，得到相關的係數矩陣圖。

　　從指標間的相關係數陣可以看到，大多數指標間的相關係數大於0.6，再次為對原始資料的因子分析提供了可靠性保證。

　　四、總結與建議

　　透過上述因子分析，我們將上市新股的12個觀測指標簡化為4個具有現實意義的可解釋的公因子，在計算因子得分後我們依照四個公因子的得分按大小對上市新股進行排序，得出經營績效排名。

　　基於上述分析結果，筆者分別針對股票投資者和新股上市公司給出建議。

　　(一)降低投資風險的建議

　　對於股票投資者而言，中國的股票市場是一個不成熟的市場，盲目性很大，波動性很大。原因在於市場治理制度的`不完善，上市公司造假作假現象層出不窮。對於普通投資者而言，應該掌握基本的股市常識，拒絕盲目跟風，輕信所謂黑幕，不僅需要藉助專業的手段來甄別資訊的真偽，更需要依靠股市知識去解讀資訊背後的市場含義。最後，應結合國家的宏觀政策，做出理性正確的投資選擇。

　　(二)提升新股上市公司經營能力的途徑

　　對於新股上市公司的發展而言，上市公司增發新股，應將投資者的利益放在首位，而非一味融資。可以從以下兩個方面提高經營績效：

　　第一：樹立戰略管理理念，積極應對產業變革。對於大多數新股上市公司而言，企業大多數時候盲目跟隨市場的原因在於缺乏戰略管理。其後果會致使企業陷入多元化陷阱，最終被市場所淘汰。

　　第二，構建以股東為導向的公司治理結構。由於上市公司的員工並沒有擁有股票，所以“一股獨大”在我國演變為公司員工危害股東權益的現象。為此，只有真正建立起為股東導向的公司治理模式才能根本克服上市公司的造假行為。