有效率資本市場理論的論文

有效率資本市場理論的論文

　　有效率資本市場理論

　　有效率資本市場學說是在資本市場理論的基礎上，吸收醉步理論的合理成份而發展起來的。這一理論強調，任何時刻的股價都是對該種股票內在價值的評估，是投資者利用現有情報和預期將會公開的新情報後所作出的評估結果。由於新情報總是不斷產生，又由於各個投資人對新情報的預期未必完全相間，有的甚至因預期的差異而導致相反的行動決策，股價的波動便從這裡發生。

　　情報是這一學派者對所影響股價發生變動的`資料的總描述。並在股價的形成過程中起著相當重要的作用。有效率資本市場學說認為，反映所有情況的市場價格為充分有效的價格。即在連續均衡狀態之下，每當證券的理論價值隨機地變動時，其市場價格總是能及時配合證券的理論價值的變動而調整。

　　有效率資本市場理論強調，一個充分有效率的證券市場，應具備的條件是：

　　(1)投資者具有理性；

　　(2)情報能及時公開，獲得無須負擔成本；

　　(3)市場充分公開競爭，任何投資者無力單獨地左右股價的變動。

　　根據上述3個條件的滿足程度，可以將證券市場的效率分為三類：

　　(1)弱式的效率市場。在這個市場上，股票價格已充分反映了過去股票價格的各種情報。投資人除非能有別的公開可獲得的情報，否則無法獲得超額利潤；

　　(2)半強式的效率市場。在這個市場上，由於股票價格充分地反映了所有已公開的情報，投資效果會有所改善；

　　(3)強式的效率市場。這裡由於股票價格最充分地反映了已公開和未公開的所有情報，此時，股票價格已調整到與其價值完全一致。在這種情況下，投資者即使擁有內幕訊息，也無法取得較好的投資報酬。

　　有效率資本市場學說給投資者的啟示是：

　　(1)要注意股票內在價值的分析和評估；

　　(2)要有效利用已公開的股市情報資料，及時收集新的股市訊息，並進行準確及時的研判，並據此作出進出股市的投資決策。